ADRES DEĞİŞİKLİĞİ
Normal bir yükselişte hepimiz şu refleksi veririz: “Neden yükseliyor?” Faiz düştü mü, veri mi geldi, haber mi var? Ama bazı dönemlerde —ki bugün tam olarak öyle bir yerdeyiz— bu soru yüksek sesle sorulmaz. Çünkü cevap veriyle değil, hissettiklerimizle ilgilidir. Bugün kıymetli metallerde gördüğümüz tablo da tam olarak bunu anlatıyor. Beklenen rakamların çok ötesindeyiz. Altın 4,491$ seviyesinden geçerken artık rekorları saymakla ilgilenmektense, neyin geride bırakıldığına bakmak daha mantıklı geliyor. Geride bırakılan ise geceleri rahat uyutmayan yatırımlar: uzun vadeli tahviller ve pahalı hisse senetleri. Her ikisi de faiz kararına, enflasyon verisine, merkez bankası diline ve politik riske fazlasıyla duyarlı. Bu da en küçük veri değişikliğinde sert fiyatlamaları beraberinde getiriyor. Yani risk daha yüksek.
Altın, gümüş, platin, paladyum. Hepsi aynı anda yukarıda. Bu senaryo normalde pek mümkün değildir. Çünkü bu metaller farklı işler yapar, farklı döngülerde hareket eder. Çoğu zaman birbirini nötrler; biri yükselirken diğeri bekler ya da geri gelir ve farklı ihtiyaçlara hizmet ederler. Kendi yolunu çizmeye devam eden gümüş 71,70$ seviyelerinde.
Platin 2,330$, paladyum ise 1,923$ seviyelerinde işlem görürken, bu hareketler hâlâ geç kalmış bir fark edişin sonucu olarak değerlendiriliyor. Yıllarca “niş”, “likit değil”, “unutulmuş” denilen metallerin bir anda yeniden masaya geldiğini haftalardır izliyoruz. Çünkü sistem, her şeyi aynı anda finanse edemeyeceğini anladı. Elektrikli dönüşüm, savunma harcamaları, altyapı yatırımları… Hepsi aynı metalleri istiyor ve arz bu tempoya cevap veremiyor. Bu nedenle bugün yaşanan yükselişleri yalnızca faiz indirimiyle açıklamak eksik kalır.
2026’ya girerken “daha gider mi?” sorusu konuşuluyor. Ancak bu sistemde “hangi varlık artık tartışmasız kabul görüyor?” sorusu daha doğru olabilir. Cevap çok romantik değil. Ama net: Getirisi olmayan, faizi olmayan, ama kimseye borcu da olmayan varlıklar. Bu yüzden bugün gördüğümüz şey bir ralli değil; adres değişikliği. Para yer değiştiriyor.